2023年经济前景预测：需要谨慎，而不是惊慌

加拿大蒙特利尔（BDC）——2022年，大家脑海中的问题很快从“大流行结束了吗？”到“我们是否陷入衰退？”答案很简单：加拿大仍然没有陷入衰退。

尽管近几个月经济前景黯淡，但对加拿大经济而言，衰退仍然是可以避免的。然而，2023年将受到低于经济潜力的增长和大量不确定性的影响。

经济放缓是遏制通胀的必要条件，因为做得太少的风险大于做得太快的风险。

2023年主要统计数据

加拿大GDP增长0.5%–关键利率峰值–4.5%–预期工资增长4%

多事之秋的遗产

显然，2022年是全球经济的转折点。乌克兰战争、对俄罗斯的制裁以及中国经济的大幅放缓，在过去12个月里扰乱了全球经济增长。

各国央行收紧货币政策，提高利率以降低通胀，从而限制了经济增长。

2022年2月下旬入侵乌克兰后，欧洲经济遭受严重挫折，目前仍面临重大能源危机。

在美国，家庭对高通胀、利率上升和股市下跌持谨慎和悲观态度，所有这些都导致前两个季度GDP下降。然而，下半年的反弹有助于抵消这些损失。

面对这些全球性挑战，加拿大经济一直保持着韧性。增长的持续原因是：

• 就业市场强劲复苏；

• 家庭储蓄；

• 高商品价格；

• 企业投资增加；

• 新冠疫情限制解除后，对服务的强烈需求释放出来。

我们估计2022年GDP增长率为3.5%。

2023年我们能期待什么？

无论是否会出现衰退，人们的共识是经济将在2023年放缓。

经济放缓是由加拿大银行为控制过热的经济而对抗通胀造成的。然而，目前的经济状况将如何应对紧缩的货币政策，仍存在很大的不确定性。

理论上，让通胀重回目标似乎很简单：必须控制需求以满足供应。因此，我们认为，根据加拿大银行的估计，2023–24年的GDP增长将低于2.0%的潜力。

家庭和企业仍保持谨慎

家庭支出是加拿大经济增长的主要驱动力。虽然消费通常占增长的60%左右，但我们估计，2022年消费占GDP增长的80%左右。

在经济衰退期间，工作的成年人往往会因为担心被解雇而减少支出，增加储蓄。事实上，尽管家庭储蓄自2020年峰值以来有所放缓，但仍明显高于疫情之前。

更高的利率已经压低了股票和房屋的价格，预计这种趋势将在2023年继续。资产价格下降将对家庭支出产生负面影响，而疫情后的消费支出热潮将继续消退。所有这些因素都转化为消费者支出的放缓。

经济放缓将影响企业销售。今年第一季度尤其关键。活动的大幅下降可能迫使企业重新考虑投资计划。

在通货膨胀问题上，希望与耐心并存

通货膨胀是有希望的，但我们还有很多路要走。加拿大银行在2022年将其关键利率提高了400个基点，自6月以来，通货膨胀一直在放缓。

政策利率目前为4.25%。我们认为，我们必须等到今年第一季度，央行才会暂停，给过去的加息时间，以充分发挥其对经济的影响。

它可能会在2023年的某个时候开始降息，而在我们看到2.5%的中性利率回归之前，还有18个月的时间。

逐步回归平衡的就业市场

通常，经济衰退伴随着失业率的上升。裁员激增，而企业却降低了产量。

但考虑到目前的劳动力短缺，预计这些削减将导致工作时间减少，招聘速度放缓。许多企业仍然存在人员配置问题。事实上，加拿大9月份仍有大约100万个职位空缺。

现有劳动力与企业需求之间的技能不匹配并不意味着2023年不会裁员或劳动力短缺将消失。经济低迷对就业市场的影响将比过去类似时期的影响更为明显。

停滞，而不是衰退

经济软着陆的可能路径取决于适当的货币紧缩水平。

由于经济仍处于坚实的基础上，我们预计会出现停滞而不是收缩。

我们最合理的假设是，加拿大GDP在2023年增长了0.5%，其中有一两个季度为负。

住宅投资和商品消费的放缓将更加明显。家庭收入的很大一部分将继续被能源和食品价格吞噬，服务需求将随着时间的推移而下降。加元兑美元将保持相对弱势，这将使天平偏向出口（而非进口）。

最终，加拿大有能力控制自己的命运，因为经济放缓是货币政策紧缩而非外部冲击的结果。

原材料：一些省份的安全网

经济衰退将从一个国家蔓延到另一个国家，但对各地区的影响并不均衡。依赖于利率敏感行业的经济体——如住宅房地产、建筑和耐用品销售——可能会最先感受到对抗通胀的影响。安大略省和不列颠哥伦比亚省尤其如此。

美国经济放缓将对更依赖制造业的省份产生更大影响。边境以南地区的经济放缓比预期更为严重，这对加拿大中部（魁北克省和安大略省）的经济前景造成了影响。

2023年的最终受益人将与2022年相同；以萨斯喀彻温省为首，生产大宗商品的省份将比不生产的省份有更好的一年，该省将继续受益于全球对农产品和化肥的强劲需求。尽管全球经济放缓，阿尔伯塔省和纽芬兰省仍将继续享受高油价带来的回报。

马尼托巴省拥有加拿大最多元的经济，通常使其更能应对全球经济的起伏。

在海洋时代，人口增长以及蓬勃发展的渔业和食品加工业将部分抵消这种放缓。尽管如此，它们仍将保持国内最低的增长率。

2023年企业家面临的挑战

即使经济不确定性仍然是一个主要问题，劳动力短缺也是企业面临的最大挑战。

随着经济放缓和移民回归正轨，劳动力短缺预计将在短期内消退。然而，人口老龄化，现有工人的技能与行业和省份的需求不匹配。因此，劳动力短缺将继续成为许多企业的问题。

劳动力短缺也将影响工资，2022年工资飙升，预计2023年将继续增长。我们预计，2023年工资平均增长率将达到4%，远高于疫情前的2.7%。通胀预期也给工资带来了上涨压力。

过去一年中，其他因素严重影响了业务成本。供应链受到瓶颈等因素的影响，但压力在2022年有所缓解。许多企业将其供应来源多样化，并增加了存储容量。仓库中的库存已经开始增加，企业必须继续适应供应与需求放缓的平衡。

尽管面临这些挑战，但加拿大企业仍有能力应对2023年的经济衰退。我们的调查显示，88%的人在10月份盈利，69%的人表示他们已经做好了应对经济衰退或衰退的准备。

因此，无需惊慌，但应谨慎行事。消费者的财务状况仍然良好，这将使我们能够渡过这一放缓，直到我们达到更有利于增长的条件。