财政政策有助于抑制通货膨胀，保护最弱势群体

（资料来源：Kim Haughton/国际货币基金组织照片）

作者：Vitor Gaspar、Carlos Eduardo Goncalves、Paolo Mauro和Marcos Poplawski Ribeiro

高通胀会给经济和人民带来严重而持久的代价。但通货膨胀的分配效应——它将资金从一些人转移到另一些人的方式——是复杂的。

为了有效应对三十年来最严重的通货膨胀激增，并解决对家庭造成的损害，政策制定者应该更好地了解通货膨胀如何影响不同地方的社会各个阶层。

在2023年4月的《财政监测》中，我们研究了21年年中至22年年中（意料之外的）通货膨胀对人民福祉的影响，这一时期粮食和能源价格上涨的时间早于其他价格，速度快于其他价格。本章为政策制定者提供了几点经验教训，说明通货膨胀对家庭预算的影响，以及财政政策如何在支持弱势群体的同时帮助遏制通货膨胀。

对公共财政的影响

分析通货膨胀如何影响公共财政，我们的主要发现是，意外的通货膨胀——比如最近发生的通货膨胀——以牺牲债券持有人为代价，侵蚀了政府债务的实际价值。对于债务超过GDP 50%的国家，通货膨胀每意外（“意外”）增加一个百分点，公共债务就会减少GDP的0.6个百分点，这种影响将持续数年。

然而，随着通货膨胀的持续和更好的预期，它不再导致债务比率下降。

同样，赤字与GDP的比率最初会下降，因为支出无法跟上经济产出货币价值的增长。但这种影响消退得更快。

对家庭的影响

根据对六个经济体（哥伦比亚、芬兰、法国、肯尼亚、墨西哥和塞内加尔）数千户家庭的公共调查，我们发现，21年年中至22年年中的通货膨胀通过三个主要渠道影响人们：消费模式；他们的工资、养老金或转移支付收入；以及他们的资产和负债。下图显示了在任何新的政府干预支持家庭之前，这些渠道对发展中经济体（肯尼亚）和发达经济体（法国）的估计影响。

尽管各国（以及不同收入群体）的影响各不相同，但调查显示：

• 与其他价格相比，食品价格的快速上涨对贫困家庭造成了不成比例的伤害，因为食品在他们的总消费中所占的份额更高。这种影响在低收入国家最为明显。
• 通货膨胀侵蚀了商品进口国的实际收入，因为所有收入群体的工资都跟不上价格。
• 由于通货膨胀侵蚀了资产和负债的货币价值，净资产为负的家庭受益于债权人，特别是在金融和信贷市场发达的国家。
• 通货膨胀的财富再分配效应也受到户主年龄的影响：年轻家庭往往是净借款人，他们通过财富渠道获得了收益，而老年家庭的财富受到了侵蚀。

在保护弱势群体的同时遏制通货膨胀

财政政策可以支持货币政策应对通货膨胀，因为它也会影响总需求。我们的统计证据表明，几十年来，财政政策对通货膨胀的影响发生了变化。对于发达经济体，我们发现，自1985年以来，将公共支出减少占国内生产总值的1个百分点会将通货膨胀降低0.5个百分点。

此外，财政政策也有助于保护弱势群体。

本章使用的经济模型包含了收入、消费和资产持有方面的不平等。这表明，当央行在没有财政政策支持的情况下单独行动时，它们需要大幅加息以对抗通货膨胀。财政紧缩使得增加利率以抑制通货膨胀成为可能。

但为了保护穷人——他们从公共服务中受益更多——必须将增税或削减较低优先级的支出与更大的转移支付相结合。从设计上讲，这一策略的结果是穷人的消费没有下降，但总体消费下降幅度较小。

• 本博客基于2023年4月《财政监测》第2章：“通货膨胀和反通货膨胀：财政政策的作用是什么？”