新加坡的“SPACS”框架包含多项保护投资者保障措施

新加坡金融管理局（MAS）主管部长塔曼·尚穆加拉特南（Tharman Shanmugaratnam）在回答新加坡议会的一个问题时表示，新加坡交易所（SGX）的特殊目的收购公司（SPAC）上市框架包括多项保障措施，以保护投资者利益免受SPAC独特特征带来的风险。

他表示，该框架是在与包括市场专业人士、行业协会、公众成员和潜在SPAC创始人在内的一系列利益相关者进行广泛公众咨询后推出的。

SPAC为企业提供了另一种融资渠道，为企业提供了更快的上市时间，同时为投资者提供了通常只有专业投资者才能获得的早期投资。与传统公司不同，SPAC在上市时没有运营历史或创收业务。

SPAC的创始股东（通常称为发起人）将在指定期限内使用筹集的资金收购经营企业。投资者通常会根据对SPAC发起人识别和收购优质目标公司的能力的评估来投资SPAC IPO。一旦确定目标公司，SPAC投资者就可以投票决定是否进行收购。

“SPAC的特点可能会给投资者带来一些特定风险，”塔曼说。“首先，保荐人可能会推进一项不太理想的收购，以获得完成收购所需的费用。其次，如果保荐人的费用（通常以SPAC股份的形式）过高，投资者的利益可能会被过度稀释。第三，与IPO股份一起发行的认股权证也可能会对投资者造成进一步稀释。

“鉴于这些风险，SGX的SPAC框架有许多保障措施。事实上，在许多领域，SGX比其他拥有SPAC框架的司法管辖区提出了更严格的要求。例如：

• 发起人必须在SPAC中保持最低水平的股权参与。

• 发起人必须将其持有的股份保留至收购后至少6个月。

• 在将目标公司的收购提交SPAC股东批准时，禁止发起人行使从其费用中获得的股份所附带的表决权。

• 对于保荐人可能收到的股份数量和认股权证发行可能产生的最大稀释，有严格的上限。”

此外，他表示，新交所已与新加坡证券投资者协会（SIAS）合作，以确保在SPAC提出收购提案时，将向投资者提供对目标公司的独立研究。投资者需要决定是否投票支持收购，如果收购成功，是否赎回其股份或继续投资。这些研究报告将帮助投资者分析各种场景、可供他们使用的行动方案以及需要考虑的相关因素。

新交所也一直在加大教育力度，帮助散户投资者更好地了解SPAC的关键特征和相关风险。这些努力包括与SIAS合作举办在线研讨会，在SGX网站上提供有关SPAC的全面教育材料，以及与各种利益相关者合作发布教育文章，包括在社交媒体平台上。

塔曼告诉议会，这些监管保障措施和教育工作应该为散户投资者提供足够的保护，使他们能够评估风险回报权衡，并做出明智的投资决策。

塔曼表示：“限制散户参与SPAC，这超出了SGX规则中的上述保障措施，将限制散户投资者获得新的投资机会。这也可能产生意想不到的影响，例如，投资者可能会寻求不受监管的替代投资，并承担更大的风险。”。

“我们将继续评估是否需要随时间调整任何保障措施。投资者方面应确保他们了解SPAC的独特特征和风险，并在投资前仔细评估SPAC是否适合其风险偏好和投资目标。”